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解读“金融不行能三角”最精粹的一篇文章

发布:银河网站_银河游戏娱乐-泡泡语录网 来源:泡泡语录网 作者:银河平台小编 时间:2019-06-03 15:39

原标题:解读金融不可能三角”最精辟一篇文章

在经济学中,有一个“不可能三角”理论,即一个国家不可能同时实现资本流动自由、货币政策的独立性、汇率的稳定性。这三者之中,只能取任意两者,不能三者兼得。

同样,在去杠杆、实体经济融资顺畅、金融机构不发生系统性风险,当下没有政策能同时满足这三个目标。

举个例子


一个企业负债累累,去杠杆就是要他少借钱。现在经济这么差,你让他拿什么还。金融机构也不傻,这种有毒资产,谁还敢接,没人接就挤兑,这下杠杆是去彻底了。

企业直接崩了。

这个时候你又想起要救企业了,企业都死了,早干嘛去了?出事了,就都忙着甩锅。


01

抉择


既然三个目标无法共存,那三选其二总可以吧,们过去十年的宏观调控史,就是在这三角中辗转反侧。

“宏观调控政策“悄”然转变”:

扩大内需这四个字是在上届(胡温)时代最喜欢的词

背后的逻辑是经济跟人一样

会生病

所以得吃药

这个药方就叫做“扩大内需”

想当年,我们是以加杠杆为荣的

政府加杠杆搞建设,国企行政命令加杠杆扩产能,民企加杠杆搞房地产,金融机构赚加杠杆的钱

那场面,真是

锣鼓喧天鞭炮齐鸣人山人海

嗯,后来的故事你们熟悉

一朝天子一朝臣。

当年怎么运动式加上来的杠杆,现在又要运动式的减下去。

政策转的如此突然,银河网,如此疯狂,金融一夜之间就变成过街老鼠,人人喊打了。就算干金融的都是青楼里的妓女,那你不能说来逛窑子的城投平台、房地产企业都是冰清玉洁吧。过去这一年,是金融人大喜大悲的一年。

“重要的会开三遍”:

防范化解金融风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战

金融对经济不是贡献,是风险,我开玩笑的在讲,如果金融连着三年熊市,那女生现在正好可以怀孕—生娃—产假”,三年后满血复出,迎接下一个牛市。过去这一年去杠杆最大的感受是借钱融资还钱难,地方政府借的钱,收税卖地才能还,企业借的钱,得卖出产品才能还,房企借的钱,得房价永远涨才能还。哪那么容易,如果你强行要求去杠杆,还要守住金融不发生系统性风险的底线。

那就是运动式监管叠加金融机构不作为,那雷就留在实体经济里呗,那些城投债发不出来,AA+的公司债也发不出,小微企业融资难,不是活该吗?你们就是去杠杆的对象,凭什么让你们融资顺畅?

本来预计要这么紧三年,金融业应该50%的人都失业了,但千算万算,漏算了中美贸易战,在这种背景下,客观上是救了金融业。稳定压倒一切,我们熟悉的那一套又回来了

于是最近我们看到了,央妈定向降准,窗口指导支持垃圾债,资管新规放松,央妈和财爹撕逼。说到底,如果想要同时去杠杆和保证实体经济融资顺利,那央妈必须放水,让那些烂赌鬼能借新还旧续上命。烂账都甩给金融机构,把小银行、信托和券商资管都献祭了。

02

春天

不可能三角是个逃不过去的劫。去杠杆,实体经济融资顺畅,金融机构不发生系统性风险,三者不可能兼顾,最终还是回到烂账要谁接,铁锅让谁背。

这个永恒话题,按照现在的情形往下看,可以敢这么说了:

疯狗式监管已经走到尽头,稳杠杆将取代去杠杆成为主流。

熬过今年,就是遍地黄金,按奈不住的手已经蠢蠢欲动了。未来政策脾气将是反复无常、阴晴不定,一会儿松、一会儿紧,一会儿邀请制大力推进,一会儿窗口指导紧急刹车,要慢慢习惯。

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